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  巴菲特说过,只有潮水退去时,才知道谁在裸泳。汽车行业同样如此,只有补贴退去时,才知道哪家公司在裸泳。

比亚迪,沦落为亏损股


分类:金融 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 综合报道

比亚迪2018年一季度的表现,让人大跌眼镜,完全颠覆大白马的形象。巨降83%的净利,暴跌173%成负值的扣非净利,预示着这家明星公司将面临极大的困境。

都是补贴惹的祸?

比亚迪,昔日的明星股,如今沦落为亏损股。数据显示,比亚迪2018年一季度的情况很是糟糕,净利润同比下滑83.09%;扣非后净利润为亏损3.29亿元,上年同期为盈利4.46亿元。上一次扣非后亏损还是在2014年。

比亚迪将利润的下降归结于新能源车政府补贴的下滑。年报解释称,受新能源汽车补贴退坡影响,电动大巴部分盈利能力有较大幅度下滑,从而影响年报业绩。

细看财报,比亚迪将利润大幅下滑的原因归结于补贴的说法,并不准确。

比亚迪超过1000亿元的收入,来源于三大主要模块:汽车业务、手机部件以及新能源电池业务。不要以为满大街都能看到比亚迪,汽车业务就能为其贡献主要的收入。事实上,来源于汽车的收入,刚刚超过一半。

比亚迪的汽车业务经过了三年的快速增长后,2017年进入了疲软期。按业务来细分,2017年汽车业务收入下降了3.86亿元为566.24亿元,同比下降0.68%。利润方面,汽车业务的表现更是不尽如人意,毛利贡献从2016年的161亿元,下降到了2017年的137亿元。

一位长期观察比亚迪的市场人士介绍,由于新能源补贴回款慢、公司资本开支需求较大,而在银行放款收紧的背景下,企业融资额度受限,公司不得不采用ABS等新型融资方式补充资金缺口,导致财务费用进一步提高。

相比之下,新能源的政府补贴在2017年非但没有下降,还有所上升。营业外收入科目中,2017年计入当期损益的政府补助达到了12.75亿元,远超2016年的7.1亿元。

毫无疑问,新能源汽车发展中比亚迪是最大的受益者。从销量总数来看,比亚迪牢牢占据了新能源汽车行业销量第一的宝座。2017年全国新能源汽车整体销量77.7万辆,其中比亚迪新能源汽车的销量就达到了11万辆,占比超过了14%。

另外,即将在近期开始执行的双积分政策,也让比亚迪成为了最大的赢家。根据工信部发布的《2017年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分情况》数据显示,比亚迪新能源汽车的积分达到了22.3万分,占总积分的22%,成为了百家车企中积分最高的企业。而上汽、一汽等大型合资品牌汽车的积分则低得多,甚至为0分。

都是云轨惹的祸

那为什