中国经济信息官方微博    雪球   百度百家   一点资讯  

封面专题

特别策划

观 察   经济

卷首语   金融

商业   专栏

文化   调查

资讯   人物

成果   产经

 
  在资产类别上进行分散没有太大的意义,交易策略和哲学上的分散才有意义。

对冲基金的中国机会

分类:论衡 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 陈 芬

近日,第四届央证资产峰会在北京隆重举办。会上,Ayaltis AG 大中华区总裁邵浩从多角度分析中国资本市场特点,并对对冲基金在中国的发展前景表示期待。

中国市场的机遇

邵浩表示,从市场的角度看,目前中国的证券交易所的成交与活跃度,很快就可以超过美国。中国债券市场规模庞大,波动率也大于美国市场。对于私募基金来说,波动率是带来收益的机会。随着中国利率市场化,违约率在下降,如果活跃起来,会变成世界上最大的交易市场。

此外,对于原材料市场、大宗商品市场而言,中国是世界上最大的消费国,是定价中心。做投资应当离定价中心近一些。随着人们对大宗商品交易的认可,慢慢会有很多机会。另外,中国现在是在去杠杆的路上,对投资而言也是很好的交易机会。

过去两年,中国的对冲基金行业蓬勃发展。由于市场结构的特点,衍生品较少,基金类型相对单一,规模最大的是股票策略,债券的很少。随着中国衍生品市场慢慢成熟,会有更多的策略在中国市场采用。另一个原因是,纯粹的股票多头策略依然很有效,基金经理很少花时间探讨新的交易策略。

从资金端来讲,中国过去20年房地产市场蓬勃发展,并且是急速发展。从历史规律来看,发展中国家往往资金是从房地产市场到股票市场轮回的,中国房地产市场的资金可能会流入二级市场里来。

2015年、2016年两年,是欧美对冲基金最难做的两年,因为股票非相关性太小,价格错位不会回归,对冲基金赚不到钱。整个欧美市场同时起落,大量资金来自于被动投资,而资金流入到ETF基金,全部被动去买成分股,股票要涨一起涨,这是对冲基金的噩耗。而中国的上证50指数与中小板指数偏离很大,还有继续扩大的趋势,这种偏离为对冲基金带来了很多机会,这个市场远远优于欧美。

对冲基金的挑战

从投资风格来看,对冲基金通常是多策略并行,这与这两年在中国很热门的FOF基金(投资基金的基金)有所重叠。邵浩表示,2017年很多FOF做得并不好。从欧美市场历史表现来看,2008年,FOF基金并没有超过单策略基金经理,那么FOF基金最大的附加值在哪里?

邵浩认为,FOF基金不是简单的大类资产配置,更不是简单的把私募基金打包销售,FOF经理人需要长期的资金市场的经验,不仅要对各个大类资产的交易很熟悉,对交易策略也要很熟悉,对基金经理也要有相应的判断能力。没有大的平台去培养,没有大的资金资助,仅凭长期在市场上摸爬滚打,很难成为优秀的FOF经理人。

邵浩介绍,过去管理FOF的八九年期间,很多时候会把70%-80%的资金集中于一类资产,他表示,很少看基金经理交易什么资产,只是看交易哲学和策略的本身,交易什么资产并不重要,在资产类别上进行分散没有太大的意义,交易策略和哲学上的分散才有意义。“如果都是做美国股票,一个是做价值投资的,一个做产品投资的,虽然都同类资产,但是相关性很低。我们没有必要强调在资产类型的分配,主要是资产交易策略和风险上的分散。”

 
 
·封面故事
“汽车产业数字化”的推动者
上汽大众汽车有限公司正式成立,开启了大众汽车在中国市场开疆辟土的发展历程。
·“汽车产业数字化”的推动者
·监管从严
·股市迈入法制化的一步
·2018从“高速”到“高质”
·李志强:商业之外
·聚焦创新驱动 提升供给质量
·高交会国际化硕果累累
·观察
·2018年美元指数仍难有起色
·金融监管风暴已至
·2018年科技行业展望:信息技术行业增长前景持续稳健
·金融业需要“升级版”改革开放
·经济
特色小镇红海求生
在国家大力扶持的特色小镇建设中,如何在红海中求生,成了现在各部门和各企业至关重要也极力探索的问题。......
·积极推进金融风险管控行业标准建设
·“冰封”十月调控再升级
·特色小镇红海求生
·近期中小企业扶持政策
·聚焦“一带一路” 纵论对外开放
·政府助力REITs加速落地
·各地支持民营经济发展政策
·特别策划
·履职的脚步从未停歇
·风口上的智能投顾
·资本频顾,无人零售或成新热点
·从刷脸支付看AI落地金融
·产经
·《中小企业促进法》重在落实
·政府定位VS制度性关隘
·聚焦绿色金融
·钢铁行业去杠杆加速
·金融
IPO库存加速消化中
今年监管层的思路非常明确,就是大力推进IPO,加快去库存的步伐,同时规范再融资和并购重组。......
·A股港股生态悄变
·亚马逊阿里市值角逐战
·“十九大”行情拉开序幕
·未来金融监管将很“刺激”
·金融改革与发展的未来之路
·现代金融 服务实体
·商业
·新一轮创业大潮已势不可挡
·互金企业背后的推手
·农田管家:重新定义农业生产
·小项圈背后的大匠心
·滴滴创始人程维的“速度与激情”
·中国跨境电商迎来拐点
·趣店的发展与隐忧
·金沂蒙:坚守化工造福人类的使命
订阅 | 杂志介绍 | 广告价格 | 推荐新闻 | 相关活动 | 理事会 | 中国法治经济 | 关于我们 |
 
京ICP备05081002号 
京公网安备 110101000124