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  A股市场健康秩序的构建,仍然任重而道远。

资本“狼藉”
分类:卷首 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 张兴军

风声鹤唳,草木皆兵,这八个字用来形容乐视网和ST保千里所映照下的中国资本市场颇为恰切。

首当其冲的是大规模的业绩变脸,让2017年上市公司年报预告成了新一波“杀跌”的导火索。上市公司近期预告的量级亏损,让裹挟其中的投资者们欲哭无泪。獐子岛的“天灾”,乐视网与保千里的“人祸”,抑或是称不上天灾还是人祸的“一汽夏利”,在被控股股东以拯救的方式拿走了几乎所有优质资产之后,终于沦落成了鸡肋。实际上,上述提到的数个案例还只是众多业绩变脸和滑坡公司的一小部分,很多上市公司在亏损出了新高度之外,还贡献了不可思议的理由。(参见本期杂志《年报奇葩录》)

显然,A股市场的“漏洞”不止于此。倒挂,是中国资本市场的一个新特征。在上证50指数的“掩护”之下,多数业绩乏善可陈的中小创公司的股价,都跌到了2015年以来的新低。而这一现状,直接引爆了数额庞大的质押市场。

有统计数据显示,A股市场股权质押融资的规模超过6万亿元,质押盘平仓、爆仓的风险随时都搅扰着投资者的神经。前述提到的乐视网和保千里的不断跌停,质押爆仓危机就是一个主要的导火索。随着贾跃亭远遁国外,庄敏失联,留下的都是即将爆仓的股权。如果这类情况大范围出现,其影响势必如多米诺骨牌一般,给融资机构、证券公司、投资者均带来负面效应。

对于浑水摸鱼者,股权质押在特定情形下反倒成了其规避减持规定,从而金蝉脱壳的手段。但乐视网和保千里这样的上市公司所造成的负面影响,在相当长的一段时间内都将存在。最后买单的,还是信息严重不对等的普通投资者。

资本市场的制度设计抑或监管规则的制定,需要系统、全盘考量,不能任由问题公司肆意妄为,也不能让浑水摸鱼者有机会逍遥法外。从新股发行常态化到审核越发严格,我们看到了监管部门的努力,但聚焦当下市场存在的诸多顽疾,我们有理由预期,监管部门还需要做得更多。

 
 
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