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  美股市场刚刚经历了有史以来最差的圣诞前夜!

美股熊了

分类:金融 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 宋奕青

2018年10月以来,美股就开始疲软态势,12月21日美股再度重挫,道指创金融危机来最差单周表现,纳指跌入熊市,标普在本周则创下2011年8月来最差单周表现。美股的熊市,终于要来了吗?

十年来最惨的时刻

2018年12月24日,道琼斯指数报21792.2点,创近16月以来新低;标普报2351.1点,创20个月以来新低;纳指报6192.92点,创17月以来新低。当天美股市值大跌约8500亿美元,约合人民币近6万亿元。如果从7天跌幅来看,美股市值大跌超过4.5万亿美元,对应人民币约31万亿元。此前的一周,道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均创下了2008年以来的最大单周跌幅,被称为金融危机以来美国股市最糟糕的一周。

对此,美银美林分析师史蒂芬?萨特迈尔警告称,美股目前正处于熊市阵痛中,调整正在加剧,而且2019年上半年美国股市将持续动荡。多位有影响力的业内人士的预测更为悲观。美联储前主席格林斯潘日前在接受媒体采访时表示,美股牛市已结束,美国经济可能陷入滞胀,但现在谈论滞胀会持续多久或多严重还为时尚早。

在美股三大指数集体遭遇金融危机以来最“糟糕一周”后,美国财政部长姆努钦亲自致电美国六大银行首席执行官,过问市场流动性情况,还放风要同“救市国家队”会谈。但是,姆努钦安抚市场的举动似乎并没有起到良性的效果。这些不寻常的举措,反而令市场生疑。

桥水基金首席投资官Greg Jensen在最近的一份报道中“2019年已经被设定为危险的一年,因为财政刺激在逐步减少,而美联储收紧货币的影响将走向巅峰。”他认为,美国经济在迈向周期尾声,流动性已去除,市场却没有体现大环境变化。流动性转变和周期进入末端的动向给资产带来危险,而金融资产的反映又让危险形势变得复杂。

这次市场在担心什么?

当熊市来临之际,任何的好消息都不足以阻止卖方抛售。尽管经济状况稳定,市场依然会下跌。乐观的一面常常被忽视,任何积极的消息似乎都被交易员所遗忘。其实美国股市从2009年3月见底后,经历了一轮轰轰烈烈的大牛市,持续时间9年半,创造了历史上最长的一轮牛市。而其中的代表则是苹果,苹果市值一度超越1万美元,打破了物理学极限。

这一切都像极了2008年。大家都知道,那一年,美国的房地产泡沫破灭,引发股市大跌,老牌投行雷曼兄弟破产,全球金融危机爆发。

而在经历了10年的复苏之后,各国货币极尽宽松之能事,被形容为“开着直升飞机撒钱”,也创造了新一轮的泡沫。而从估值上来看,这些泡沫的水平甚至比2008年还要高出很多。

所以泡沫的崩盘几乎是不可避免的。2019年全球经济将迎来更大的考验。但是毕竟人们已经从2008年的危机中吸取了很多的经验教训,因此可能会更好的面对。

国际股市策略师Mark Jolley,在接受美媒采访时直言,我也希望能乐观些,但目前没有太多正面因素,最糟糕的情况尚未出现。

Jolley表示,我们正处于全球熊市的开端。他认为,信贷市场将成最大风险,由于美联储预计,2019年会再加息2次,“企业会发现,债务偿还变得更加困难,恐因此出现违约问题,甚至对股市造成负面影响。”

瑞穗银行经济与战略主管Vishnu Varathan指出,投资人没有乐观的理由,因为美联储采取紧缩货币政策,意味着投资资金将随之减少。

为安抚金融市场,美国财政部长梅努钦称他已致电美国6大银行高层,确保资金流动性无虞。

人民币有望“企稳回升”

看到美股的大跌,不禁让人想起,2018年初曾经有媒体公开预测,美股年内可能暴跌20%。当时,大家还对此有些不太相信。现在看,显然这样的预测真的是“神”。其实,这也告诉我们,当股市处于高位时,任何谨慎保守的看法,都是不应该忽视的。再看A股市场,确实也受美股影响一路走低,但跌幅都有所收窄,不仅“政策底”经受住了考验,同样也再次扛住了美股大跌的考验,这证明了一点,A股现在不跟着美股走了。

华创证券研究所首席策略分析师王君指出,A股今日的下跌与美股有一定关系,就其团队此前的研究经验来看,在美元指数相对平稳而美股暴跌的情况下,A股第二天通常会先跌后涨。其中的逻辑在于,美股暴跌具有其自身的因素,比如估值过高、投资者对经济下行的预期等,而如果没有汇率的传导,不通过美元上涨从而让人民币资产面临外流压力的话,那么美股暴跌对于A股的冲击就是有限的。

2018年以来,欧洲景气度明显走弱,我国增长亦有所放缓,唯美国表现“一枝独秀”。经济强弱对比之下,美元指数“一骑绝尘”,俄罗斯卢布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亚尔、菲律宾比索等货币相继大幅贬值,人民币兑美元也来到7:1的整数关口。

相比于其他新兴市场国家,我国仍有较高的贸易顺差,外汇储备又十分雄厚,人民币不具备大幅贬值的基础。然而,美国经济强势,美联储持续紧缩,确实增加了人民币短期贬值的压力。由于股票在美国居民的资产中占比很高,美股的调整对美国居民的财产影响很大。

美股近期的大幅调整,已经引发特朗普对美联储持续加息的批评。受迫于压力,美联储主席鲍威尔在近期的发言明显软化,市场认为2019年美联储加息的幅度和节奏将有所缓和。如果美股正式跌入熊市,则美联储紧缩将受到更大挚肘,有利于人民币企稳回升。

另外,由于美联储持续加息,中美债券利差大幅收窄,1年期中美国债利差甚至出现了倒挂,很大程度上导致了人民币的贬值,也制约了货币政策的空间。如果美股跌入熊市,而美联储相应放慢加息步伐,则中美利差对债券市场的制约将明显减弱。

 
 
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