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  当前汇率变化是市场结果而非政策意图,市场有待克服浮动恐惧,平常心对待人民币汇率的涨跌。



2018年上半年汇率走势及展望

分类:新闻推荐 稿件来源:中国经济信息 作者 张乐



截至2018年6月29日,相较2017年12月29日,境内人民币相对美元、欧元、日元、英镑分别贬值1.26%、升值1.93%、贬值3.51%和升值1.41%。其中,人民币兑美元中间价呈现先升值、中期震荡、后期贬值的态势。

2017年12月29日,CFETS人民币汇率指数处于94.85。截至2018年6月29日,CFETS人民币汇率指数为95.66。对此,中信证券固定收益首席分析师明明在接受《中国经济信息》记者采访时表示,今年上半年人民币汇率指数基本上还是升值的趋势,5月份以来呈现震荡格局。

“上半年人民币汇率指数的走势受到全球货币变化的影响,美元升值,其他国家货币对美元都是在贬值,人民币汇率相对于一篮子货币保持比较稳定的状态。”明明说道。

波动

“前5个月,出口较快增长,同比增长13.3%,但因进口增速高达21%,进出口顺差同比减少27%;外汇供求基本平衡,银行即远期结售汇顺差累计214亿美元,上年同期为逆差441亿美元;央行外汇占款增加329亿元,上年同期减少了3929亿元。”中国金融四十人论坛高级研究员管涛在接受《中国经济信息》记者采访时表示,2018年以来,不论人民币汇率波动如何,央行信守政策中立,基本退出了外汇市场常态干预,市场对于人民币汇率波动的适应性增强,以逢低买入、逢高卖出为特征的汇率杠杆调节作用正常发挥。

6月份最后两周的加速回调,令人民币兑美元汇率由一季度上涨3.9%转为上半年累计下跌1.26%,对此,管涛告诉记者,最近人民币跌势较猛,主要是市场情绪受到了美元指数走强、中美经济和货币政策分化,以及中美贸易冲突等因素影响。“当前汇率变化是市场结果而非政策意图,市场有待克服浮动恐惧,平常心对待人民币汇率的涨跌。”

7月3日,中国人民银行行长易纲接受媒体采访时表示,对于当前外汇市场的波动情况,“我们正在密切关注,这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响,有些顺周期的行为。”

易纲表示,当前中国经济基本面良好,金融风险总体可控,转型升级加快推进,经济进入高质量发展阶段,国际收支稳定,跨境资本流动大体平衡。我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。多年来的实践证明,这一制度行之有效,必须坚持。

中国人民银行金融研究所所长孙国峰表示,近期人民币汇率出现了一些贬值,这完全是市场由于外部不确定性引起预期变化的结果,并非人民银行有意引导。“中国坚持多边主义、全球化、自由贸易和以规则为基础的国际通行准则,不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端。”

展望

对于下半年人民币汇率的走势,管涛表示,不确定就是未来人民币汇率走势最大的确定性。“2018年上半年人民币汇率的剧烈波动,再次证明短期汇率走势是非线性变化、难以预测的。有管理浮动情况下,人民币汇率有涨有跌很正常,不会只涨不跌或者只跌不涨。”

明明认为,后期美元有可能会冲高回落,下半年人民币总体来看呈现出震荡的格局。

“新年伊始,有关方面就宣布暂停使用“逆周期因子”,回归汇率政策中性。这意味着汇率调控的重点不是替市场选择汇率水平,而是防止汇率过度或者异常波动,其观测维度可能是汇率变化有否引起单边预期、单边市场,以及损害出口竞争力。”管涛表示。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩撰文表示,2018年1月初央行暂停在中间价中使用逆周期因子后,人民币汇率决定的分析框架由三因素决定转为两因素决定:一个是收盘价代表的外汇市场供求情况,一个是篮子货币的走势。根据估算,2018年以来,从趋势上看,参考篮子货币因素对人民币汇率走势的决定性在逐步下降,而市场供求因素对于人民币汇率走势的决定性在逐步上升。

明明表示,美元指数走势、短期预期等因素目前是影响人民币汇率的主要因素,中长期主要取决于外汇供求情况。

IMI副研究员孙超认为,人民币汇率归根到底还是要看经济基本面,中国经济仍有望保持相当的韧性,这将支持人民币汇率稳定;预计在短期市场情绪宣泄后,人民币汇率再度维持双向波动。

 
 
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